近期,#基金#等词语在A股市场震荡幅度较大时,多次登上微博热搜。新浪财经特邀资深基金研究专家、中国专业研究基金时间最长的人王群航解读如下。

  如何看待持基之后的净值波动?

  作者:王群航

  某只主动权益类基金,一年之内规模暴增10倍以上,远高于行业平均,为什么?是营销,还是投资者群体追高?为什么会这样?根据我的数据统计分析,基民对于股市行情的敏感度通常会落后1个月至3个月,OK,答案有了。

  若把主动权益类基金的业绩进行归因,即促使其过往净值有良好表现的原因是什么?一方面,是基金经理的能力;另一方面,基础市场行情的风口。主观方面,是基金经理选到了多只好股票;客观方面,是相关主题、行业的股票阶段性涨了。这是从正面来看。

  从反面来看,若基金经理不在状态,若基础市场行情整体不配合,若相关主题、行业的股票阶段性回调,甚至“歇火”,等等,相关基金的净值表现将会如何?股价有波动,而基金因为是精选股票、组合投资,波动必然会被平滑一些,但依然有。例如,股票基金的股票投资仓位不可以低于80%,基础市场行情波动时,前期的热门题材通常会有相对更大的波动,这一切,都将传导和表现在净值上。

  花无百日红。基金净值也不会天天涨、周周涨、月月涨、年年涨。但长期来看,绝大多数做的好的,在专业化资产管理的背景之下,都会取得正收益,但收益率往往相差很大。以1998年的首批15年封闭式基金为例,期满时,有净值涨近12倍的,有不足5倍的。

  一方面,大家都熟悉了“风险承受能力”这个词,另一方面,还有一个词:“风险忍耐程度”,则是对风险从另一个角度的刻画,一些投资者,可能就是忍受不了了。

  投资基金之前,您的决策依据是什么?历史业绩、投资风格、运作情况、绩效特征、规模变动、基金经理、公司背景、产品定位、未来预期,等等,都综合考虑过了吗?以历史业绩为例,该如何看?从时间长度来看,是看一年的,还是看三年的、五年的,效果不一样;从时间段来看,是看自然年度的,还是看滚动年度的,作用也不一样;对于历史业绩的分析,仅有长期的吗?中、短期的是否缺位?等等。做好了这些之后,持基才会从容一些。

  另外,持有基金之后,持续的跟踪有吗?除了看看净值之外,更多的是要看:基本面分析、基础市场行情趋势、持有之后的绩效分析、基金公司跟踪,等等,如果有信心,继续持有;如果有意外及其它,另做考虑。业绩不及预期,是常有的情况,除了上述的主、客观因素之外,持有人自身的预期合理吗?

  在主动权益类基金中,混合基金的数量很大,细分类型很多,对此,基于产品本身及成立之后的运作,从事前、事后两个角度,大家做好了相关的研究和分析了吗?

  管理FOF,实质上就是做专业化的投基管理。大类资产配置理念在FOF时代、在FOF这类品种上得到了很好的张扬,而这在实际的工作中,还有不同的分层,为的就是做好FOF。以上,仅仅是从个人投基的角度做了一些简单的介绍,供参考。做投资,心态很重要。

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责任编辑:常福强