“双十五”基金经理和他的新基金

  “人生就像滚雪球,最重要的是发现很湿的雪和很长的坡。”

  一年,投资大师沃伦·巴菲特将证券投资类比为是在长坡厚雪上滚雪球。之后,滚雪球的理念风靡全球,并延伸到了中国公募基金市场。

  Wind数据显示,截至2020年10月27日,中国在任公募基金经理共有2312位。在这批滚雪球的人群中,累计任职时间满16年的仅有四人,分别是嘉实基金的王茜、长城基金的杨建华、博时基金的过钧以及国联安基金的魏东

  作为“TOP4”中的一员,魏东经历了长达16.12年基金经理生涯的沉淀以及多轮牛熊考验,“滚出”了逾15%的年化回报率——几何年化收益率15.64%,算数平均年化收益率20.85%。

  在证券基金行业摸爬滚打了20多年,魏东的投资理念俨然相对成熟。眼下,他的新基金——国联安核心资产策略混合基金(基金代码:006864)正在公开发行中,这或是11月份市场上最值得期待的新基金之一。

  成就:“双十五”基金经理

  大佬魏东平日行事风格低调,鲜有在聚光灯下露出,以致于某些入市不久的投资者并不知晓其人,但事实上他的光芒始终萦绕在基金市场。据Wind数据,截至2020年10月27日,基金经理魏东任职基金经理年限为16.11年,任职以来平均年化回报超过了15%,算数平均年化收益率甚至达到了20.85%。

  在这个权益资产大发展的年代,基金市场上不乏绩优型基金经理。但若要筛选出魏东如此奇葩的人物,“标的”少之又少。截至目前,在任的2300多名基金经理中,管理基金累计经验达到16年之久的仅有4位。若又要达到15%年化的收益率,行业内能有几人呢!

  “双十五”的资历彰显了魏东的能力圈。但话说回来,罗马非一日建成,管理产品逾16年、年化超15%的成就背后是一段20余年证券从业历程的筚路蓝缕。

  魏东出道伊时,正值中国股票市场上周期与金融大行其道。彼时,业内流传着“眉飞色舞”、周期研究员跑步三年晋身基金经理的说法。但TMT研究员出身的魏东的表现亦未落后于人。他由卖方转战买方,从行业分析到交易,再回归行业研究。这一系列过程中,他在不断做加法,在长达20多年的证券投资从业生涯中,涉猎范围早已从TMT扩展到了几乎国民经济的所有行业。

  公开资料显示,魏东的学历为复旦大学经济学硕士,科班出身;毕业后,先后进入平安证券和国信证券从事卖方业务。2003年1月,他加入华宝兴业基金,曾担任交易部总经理。

  2004年5月17日,对于魏东来说是一个特殊的日子。这一天,他被任命为华宝宝康灵活配置型基金的基金经理,正式开启了基金经理生涯的首秀。这是一段为期五年左右的历炼期,过程中有积极摸索,有挫折,也有在牛熊转换中获得的深刻体会。在2009年5月27日离任之时,魏东交出了218.48%的任职回报,年化收益率达到了25.88%。要是换到今天,这5年多的业绩表现,足以匹及诸多爆款基金经理代表作的走势。

  魏东的第二只基金贡献给了华宝先进成长基金,从2006年11月7日任职至2009年5月14日的约2年半时间里,累计取得89.49%的回报,年化收益率为28.86%。

  当时间的脚步走近2009年年中的时候,魏东俨然成长为了一名中生代的绩优型基金经理。而此时,他选择在职业生涯再做一次重要的加法。这一次,他决定接受挑战,尝试去成为整个投资部门的“头”。于是,魏东来到国联安,不仅管基金,还担任该公司的投资总监。

  时光荏苒,魏东一晃已经从“三十而立”、想要证明自己能力的年纪,不断成长,跨过了“不惑之年”。他在证券从业的历练中,从一个青涩的研究员蜕变成长为国联安分管整个投研的副总经理。

  在“双十五”公募老将的带领下,国联安走上了以业绩引导规模增长的良性互动的发展模式。银河数据显示,2019年,国联安基金产品全部实现正收益,17只产品回报超30%,4只产品净值增长率超过50%,国联安优选行业、国联安科技动力、国联安鑫安均列为同类产品前20。

  投资:注重顺势而为

  老将魏东身上的低调且朴素“外衣”,显然无法掩盖其“逾16年基金经理资历及超15%长期年化”、“10倍基”等光芒。

  从业20余年,经历了长期实践的沉淀之后,这位老将已经形成了自己特有的一套投资体系,他非常注重宏观趋势研究,择时的同时兼顾精选个股。在不同的市场风格中,魏东尽力将顺势而为贯穿于投资的始终。“我们对选时很重视,会根据宏观情况自上而下和市场情绪等因素进行相机抉择。”

  在魏东看来,择时和趋势投资并不冲突,应该是相互配合的。他坚定认为:“在趋势形成阶段,机构投资者是可以共赢的。对于产品管理人来说,必须清楚认识到自己所处的位置。如果是在趋势早期阶段扮演了逆向投资的角色,可能不会成功,也可能在承受巨大压力的同时享受巨大收益,如果在末段就得小心。”

  虽然是业内典型的低调者,但魏东仍在为数不多的公开场合,表达了自己偏好具有内生增长与估值不断提升的公司、期待与优秀公司共同成长的想法。“我始终坚定地认为择时是增强投资收益非常有力的策略,我们也一直在这两方面努力。”在魏东眼中,这种选股与择时的双轮驱动容易获取显著的收益。

  魏东曾说:“主干确定之后,会通过交易不断修剪组合枝叶。”以国联安精选混合为例,观察2015年以来魏东的重仓股名单可以发现,他持股的平均周期约为三个季度;年度交易额排名前20的股票通常在第二年会换掉80%以上。

  12015年以来国联安精选混合累计买入价值前20名股票明细

“双十五”基金经理和他的新基金

  (数据来源:ifind,截至2020年1023日)

  复盘过往的投资经历,魏东在择时交易方面成就了不少成功之作。据2004-2010年的基金财报(包括季报、中报、年报)信息,2004年二季度招商银行首次出现在了国联安精选混合的十大重仓股之列,之后一直待到了2010年一季度。若将招行股价进行前复权处理,2004年6月末,一股2.05元;2010年3月末达到了10.68元,个股涨幅以及对国联安精选混合的盈利贡献均较为可观。

  策略:讲究与时精进

  基金业协会公布最新数据显示,公募基金的资产净值规模逼近了18万亿元。即便在如此庞大的市场上,“双十五”基金经理领域依旧人迹罕至。

  作为一名拥有逾16年管理基金产品经验且长期业绩突出的资深投资者,魏东在投资过程中,他的理念、行事作风俨然形成了自己的风格。他是巴菲特式价值投资理念的追随者,坚信在长期投资过程中,什么样的公司就该得到应有的定价。和选股+择时的双轮驱动投资逻辑相对应的,是魏东独到的三大投资策略:价值发现策略(主要看估值)跟随策略(主要看趋势)、交易策略(适当做波段)

  这三个策略的形成过程,其实也是一个对投资陷阱不断反思、修正、演进的过程。

  在魏东看来,如果过于看重估值,那么在这两年优质个股普遍估值偏高的情况下,就可能错失很多机会。而跟随策略,实际上是一个跟随市场趋势的过程。魏东认为,早期的跟随更容易实现共赢,但当一个行业普涨,市场达到一定热度,就进入了博弈阶段,此时如果把握不好,后面就会非常被动。又比如,交易策略,在核心资产强者恒强的趋势下,过于频繁的波段交易很可能就会损失持有收益。

  总的来说,选股、择时、交易,是魏东投资体系中三个紧密关联的核心环节。近年来,随着投资阅历的增长,魏东仍在不断在精进自己对于投资的理解。从魏东少有的公开访谈内容来看,就目前而言,他关注的重点可能更多是在回撤的控制和能力圈的扩大两方面。这位老将显然十分看重回撤和收益之间的平衡。

  以上是对于魏东投资体系的简单总结。他的这个投资体系可以用两个词来形容:即开放、灵活。正因为魏东投资体系的灵活、开放,外人尚难界定他的投资风格。单纯用价值投资风格或是成长投资风格,亦或是近两年来特别流行的价值成长风格,都很难准确描述其特征。

  魏东的投资风格,一如他自己所说的:“顺时而变,所有标准都随着市场的变化而不断修正。”魏东认为,对市场不能太执著,也不能对其抱有成见,要保持开放的心态,要不断反省自己有什么认知局限。因为市场每一阶段有每一阶段的主题,上市公司也会随着时间的推进而发生变化。 

  得益于这种不拘一格、环环相扣又不断演进的、独到的投资体系,魏东管理的国联安精选混合和国联安新精选灵活配置混合这两只基金短、中、长期业绩表现均能立于不败之地。截至2020年10月23日,国联安精选混合、国联安新精选灵活配置混合近1年收益率分别为66.24%、64.28%,均在同类基金中排名前1/5。

  国联安精选(257020)近1年业绩走势

  ——本基金      ——沪深300

“双十五”基金经理和他的新基金

  国联安新精选(000417)近1年业绩走势

  ——本基金      ——沪深300

“双十五”基金经理和他的新基金

  (数据来源:ifind,截至2020年10月23日)

“双十五”基金经理和他的新基金

  新基金:六年之约

  近年来,随着社会转型和技术的进步,电子、信息技术行业迎来了爆发式增长。这对于老将魏东而言简直是如鱼得水。凭借20余年的历练+TMT研究员出生的天然优势,魏东在面对着智能手机、无人驾驶、5G应用等一个个新鲜事物时,切身感受到了时代的变化,此时他更加注重对于优势行业重点关注以及对所处该行业的优势公司的持续跟踪。

  时隔六年后,他推出新基金——国联安核心资产策略混合基金(基金代码:006864)。据悉,周一开始发行,到13日结束。这是一只偏股混合型基金,股票投资占基金资产的比例为60%-95%;投资于港股通标的股票的比例占股票资产的0-50%;投资于核心资产策略主题相关证券比例不低于非现金基金资产的80%。其中,基金所定义的“核心资产”是指符合国家发展战略,具有行业重要影响力的上市公司。国内上市公司中的绩优行业龙头,不仅是中国的核心资产,也是世界的优质资产。

  “双十五”老将,蛰伏6年之后重磅出击,相信这只基金也会成为他的新杰作。

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责任编辑:常福强