国内基本面维持良好,三季报延续回升,但海外疫情和美国大选有所扰动。上周三季报披露完毕,A股盈利延续回升趋势。五中全会闭幕,十四五规划建议即将落地。国内基本面维持良好,政策上逐步正常化。短期市场扰动因素主要来自海外,一是海外疫情再度明显加剧对全球经济修复节奏的影响,二是美国大选不确定性对全球风险偏好的扰动。

  随着A股三季报披露完毕,短期市场进入风险偏好影响权重加大的阶段,一方面,国内十四五规划即将落地。另一方面,美国大选也即将进入最后阶段。在不考虑美国大选出现负面因素的情景下,美国大选落地或有助于全球风险资产出现短期风险偏好提升,但如果美国大选出现较大争议,则全球风险偏好将受到较大影响。与此同时,国内十四五规划建议即将公布,是否存在超预期的方面值得留意。此外,蚂蚁集团即将上市,短期或将对市场资金面造成一定扰动。综合来看,短期A股市场环境仍面临较大不确定性,预计仍将维持较大波动,震荡格局为主。但中期来看,随着美国大选结束,后续中期经济复苏盈利回升趋势较为确定,宏观政策也逐步正常化,A股将面临盈利和估值的权衡,综合比较来看,景气度和业绩边际改善幅度较大的低估值顺周期板块(金融、周期龙头等)业绩和估值攻守兼备的性价比更高。配置上,当下可以围绕中期景气确定性选择一些周期成长等重叠领域进行重点配置,如电气设备、军工、化工、苹果链消费电子等方向。其他细分方向建议关注养殖后周期(动保、饲料等)、保险、航空等。

  风险提示

  1)中美关系加剧恶化;2)美股大幅调整二次探底;3)宏观政策或监管政策明显收紧;4)秋冬季疫情大爆发,国内外经济复苏低预期

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责任编辑:常福强