自2020年6月起,1个月及以上SHIBOR利率走出了今年以来的利率底部,进入了上行通道。以3个月SHIBOR利率为例,从今年以来的低点1.3980%到6月末,已经上行至2.126%,上行72.8BP。进入三季度后,1个月以上SHIBOR利率继续上行,继续以3个月SHIBOR利率为例,截至10月末,已经上行至2.972%,较六月末上行84.6BP。由此可见,3个月SHIBOR利率从今年最低点至10月末,上行了157.4BP。

  SHIBOR利率对于货币市场利率有较强的指导意义,尤其是1个月以上各期限SHIBOR利率,对标相同期限银行同业存单的发行利率,两者有较强的关联性。在3个月SHIBOR利率上行的同时,银行同业存单发行利率也随之逐步上行,在近半年的时间内,国有股份制银行3个月期限的同业存单也已上行至3%附近的水平。

  分析利率上行的原因,主要是第一季度受到新冠疫情的影响,央行采取不同的货币政策工具,在市场上进行流动性的投放。而进入三季度,疫情防控进入常态化,各项经济指标明显向好,央行货币政策也回归稳健中性。银行间市场资金面受到央行货币政策和宏观经济等多重因素影响,基本难以再现二季度非常宽松的局面。因此SHIBOR利率开始逐步上升,货币市场各期限利率曲线开始上移。

  目前年末即将来临,市场对货币政策宽松的预期较低,资金利率可能会出现年末趋紧的情况。如果年末1个月以上SHIBOR利率继续上行,货币市场相应各期限利率将具有较好的配置价值。另一方面,如果年末流动性趋紧,各类机构也将面临流动性压力。因此,两方面都需要持续予以关注。

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责任编辑:常福强