来源:好买财富

  好买说

  2016年,好买开始接触泰旸;2018年,上线代销;如今泰旸规模站上40亿,发展势头良好。但泰旸的掌门人刘天君并不是一颗新星,而是一位不折不扣的投资老兵。

  一路走来,数轮牛熊,从公募到私募,饱经沧桑仍孜孜不倦。刘天君的谦逊幽默、古道热肠、不吝分享,想必早已深入人心。2020年10月27日,我们再次拜访了刘天君,又一次加深了我们对泰旸的认识与理解。

  谨慎拓展能力圈、投资量力而行

  泰旸启动了2021年的研究员招聘,方向面向消费、医药和新能源汽车。新能源汽车的出现,多少让人感到有些意外。曾几何时,他认为新能源汽车没有投资价值,十年之后很多公司的市值可能面临腰斩。

  如果已经先入为主的否定新能源汽车的投资价值,那么又为什么要招聘这个方向的研究员呢?对此,他有过反思,人为事先,他想找到合适的人先做研究,基于研究再下结论,以免因为偏见错失投资机会。我希望研究员能够和我辩论,能够最终证明我想的是错的。”认知水平的提升离不开不同思想的激烈交锋。由此,我们也足以感受到泰旸的包容与开放。“在研究清楚之前,不会贸然去碰。”他们要把研究做透,如果研究结果发现没有投资价值也正是研究价值的体现。

  团队合作,群策群力

  泰旸已经有20人了,在私募中,算是一个不小的团队。其中有12名投研人员(含交易),未来计划扩张到15人。每天下午,团队都会进行专门的主题讨论,由研究员轮流分享成果,而每个月的投研月会决定股票池个股调整与否。

  团队成员有的严肃认真,有的开朗大方,但是大家有共同的话语体系,能够平等、高效的探讨问题。刘天君带团队也不是一天两天了,早在嘉实就做过投资总监,机构部总监等职务,而泰旸成立至今已经超过5年,在带团队上,他自有一套。运作至今,还没有一位研究员主动离开泰旸。他们不是一个人在战斗,每个人的小宇宙都被有效激活。

  加入泰旸的每一位研究员都为泰旸的组合做出了贡献。这几年泰旸在苹果产业链、白酒、餐饮旅游、创新药、纺织服装、香化领域都抓到了大牛股,全体研究员功不可没。独行者速,众行者远,泰旸在做更为长期的打算,致力于成为具有全球视野的中国股票专家并非空话。

  只做恒星,不做流星

  对于泰旸来说,一个公司好不好是第一性的问题,然后才是价格合不合适。近年来,泰旸在公司之上愈发强调好赛道。今年,CRO就是泰旸投资的首选。泰旸在投资上从不争先,要求公司有正的自由现金流,在有鱼的地方钓鱼,不在雷区进进出出,投资这么多年,刘天君就没踩过雷。刘天君说,我偏好价值成长型公司而非纯成长型公司对于财报较差、擅长兜售梦想的公司,会尽可能回避。我们更愿意投资于企业“从1到N”这个确定性更高的阶段,而不是“从0到1”的阶段。”好公司和好价格经常是矛盾的,好公司往往没有好价格,此时就要看你对公司未来创造价值的大小与市场预期相比是否存在预期差了。

  投资要相信地心引力,涨得过快的公司要敢于兑现。但也不能奉行鸵鸟策略,不会因为卖早了踏空了而将看准的好公司彻底打入冷宫,而是会保持持续的关注度,伺机而动。一旦好价格显现则果断重仓杀入。一个好公司,好的保质期要足够长,空间足够大。如果是像流星那样,虽然也曾璀璨,但转瞬即逝的,决不符合泰旸的胃口。也因此泰旸的换手更多是由对相同股票的持仓增减变动所带来,而非过多的在不同股票上的切换。几年下来,你会发现,给组合带来贡献的股票数量不多,但个股贡献的幅度都较为可观。基本上,凡是泰旸认准了的,就吃定了。

  细分行业的顶级龙头是泰旸最偏爱的标的,“行业老大远远甩开了老二,除了老大,老二老三老四都是NOBODY。” 这么多年,从公募到私募,刘天君始终坚持这样的投资打法,从不轻易放弃自己的方法论。

  泰旸并不关注市场走势,因为他们赚的是个股阿尔法的钱,仰望星空,投向人类的未来。刘天君坦言,自己的风格并非全能,相比空间更大的早期成长股,他更偏爱进入成熟期的成长股。 “虽然赌对风格,可能有很高甚至超高的回报,但是如果风格处在一个不确定的环境中,那么最好的策略还是选择做自己。找到自己非常理解的公司,去长期投资它。

  善于思考,直击本质

  买卖一个股票很容易,但问题是你能不能做到对一个具备长期价值的股票长期坚守,甚至是非常寂寞的等待,所以很多时候并不能简单地去看股价的表现,而是要思考其背后的投资逻辑和深度价值。

  有人说,你的时间流向哪儿,你的人生就走向哪儿衡量一个人活了多少年,应该用思维时间来计算。思考也正是刘天君所擅长的。逻辑链条能否贯穿,有哪些是确定的而不是似是而非的因果关系,对自己的投资有何启示?能不能找到一个振聋发聩的投资逻辑?这些是值得花时间琢磨的。不断的思考直到你发现一家公司的经营几乎跟你的剧本演绎的毫无二致,那就对了。只有深入思考触摸到最底层的坚实逻辑,才不至于被市场裹挟做出悔不当初的决定。

  拥有价值投资的坚定信仰,合乎逻辑的投资打法,齐心协力共筑梦想的团队,既善于深度思考,又乐于探索边界,定能乘风破浪。

  资管行业对内要经营人才,对外经营信任。泰旸在投资上坚持有所为有所不为的同时,也将自己的投资认知坦诚告知广大投资者,及时、到位的分享解决了信息不对称的问题,让投资者倍感安心。人们常说,让人睡得着觉的基金才是好基金,泰旸无疑就是其中之一。

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责任编辑:常福强