原标题:传家堡资产陈新宇:放眼全球做投资 看好云计算和半导体 来源:上海证券报

  关于半导体行业,陈新宇认为,当前依然处于以人工智能和大数据为主导的科技爆发期,核心驱动力是算力,而算力的需求在可预见的未来只能由半导体芯片来满足,由此必然会带来相应的投资机会。

  陈新宇表示,投资不能完全依赖自上而下的预测,如何应对市场变化才是最重要的。

  过去几年来,随着国际化进程的加速推进,A股投资理念、估值体系、市场特征等进一步与全球市场接轨。因此,对投资人来说,拥有国际视野变得更加重要。在今年以来的结构性行情中,业绩表现抢眼的传家堡资产即得益于丰富的全球投资经验和对A股市场的深刻理解。

  近日,传家堡资产投资总监陈新宇,向记者讲述了他的投资之道。

  主要赚企业成长的钱

  “我赚两种类型的钱:一是赚价格错配的钱。当由于中短期非理性或者非结构性因素导致价格严重偏离价值时,赚价格回归价值的钱。二是赚企业成长的钱,即寻找具有长期超额成长前景的好公司,并伴随企业成长,赚取时间的钱。”陈新宇表示,他主要赚第二类的钱。

  陈新宇的投资理念始于美国哥伦比亚大学商学院的价值投资专业MBA课程,在那里他接受了非常严谨的基本功训练。“相较于传统价值投资概念,我更偏向于以合理的价格买成长型好公司。”

  谈到对成长型好公司的偏好,陈新宇表示主要关注广义上的大科技行业,包括TMT、新消费和医疗科技。“选择上述行业的原因蛮简单的,就是它们是我真正感兴趣也能看得懂的行业。”在“看得懂”的背后,是他多年作为产业专家的知识与经验积淀。在从事资产管理工作之前,陈新宇曾在美国博通公司担任资深研究科学家、无线通讯部战略高级分析师等职位,做过7年芯片研发工作,对半导体产业链有深入研究。

  投资是自我修行和提高认知的过程

  “对我来说,投资是我能找到的最有趣的工作,更是自我修行和提高认知的过程。”陈新宇的职业投资生涯开始于美国中部历史最悠久的共同基金Waddell & Reed。在那里工作的5年里,他主要负责亚洲和全球科技方向的投资;之后在对冲基金Citadel的纽约分部工作2年多,主要负责对全球科技行业的投资。

  在陈新宇看来,随着A股逐步融入全球市场,海外成熟市场和A股市场会趋于联动,但专注于成熟TMT市场的传统投资者,很难同时拥有跨文化的经验和全球投资经验。传家堡资产投资团队的优势在于拥有丰富的全球投资经验和对中国市场的深刻理解,能够从不同角度,进行双向思考和分析。“科技的发展和突破以及资本市场的开放,使以中国为代表的部分新兴市场国家有机会在很多领域实现跳跃式增长,而外资基金管理人普遍对此趋势认识不足,看不到由此带来的结构性投资机会。”陈新宇解释说。

  如何应对市场变化是最重要的

  作为浸淫科技行业多年的投资人,陈新宇非常看好云计算和半导体行业的投资机会。

  “我们看到因疫情防控带来的一些根本性的变化:数据加速往云端迁移,云计算及办公不再只是辅助,而会成为主流标配。美国现有的IaaS和SaaS巨头会继续受益于上述变化,相信在A股市场也会造就一批相关的优秀企业。”陈新宇说。

  关于半导体行业,陈新宇认为,当前依然处于以人工智能和大数据为主导的科技爆发期,核心驱动力是算力,而算力的需求在可预见的未来只能由半导体芯片来满足,由此必然会带来相应的投资机会。

  今年以来市场波动加剧,陈新宇表示,投资不能完全依赖自上而下的预测,如何应对市场变化才是最重要的。市场震荡期正是进行深度基本面研究、寻找长期赢家的最好时刻,具有全球竞争力和现金流良好的企业必将再次引领市场。

  “好公司需要时间来体现好价值,而市场往往受短期非基本面因素驱动,价格和基本面会产生错配,这种错配会带来投资机会。通过我们自己研发的机器学习自动数据分析系统,可以更快地挖掘价格错配带来的机会。”

  近年来,龙头股溢价现象越来越突出,估值也越来越高。在赚钱效应和资金驱动情况下,这个趋势还在延续,接下来会如何演绎?陈新宇认为,如果高估值主要来自于市场流动性充裕,那就密切关注流动性充裕的原因。

  “我不太去推测未来市场会怎么样,而是更多地考虑当市场发生剧烈变动的时候,我应该如何应对。我会时常审视自己的持仓是否合理,是否有足够的空间去应对黑天鹅事件的发生。”陈新宇说。

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