原标题:平安基金黄维的掘金术:要精选个股更要管理好投资组合 来源:上海证券报

  “为了使投资成功的概率达到最大,我们要避免对不可能的结果下注。我们不仅要一如既往地寻找可靠的公司,更要高效合理地管理投资组合,这样才能获得更理想的投资结果。”正如美国基金界传奇人物比尔·米勒所说,投资的成功不仅要精选个股,更要重视股票之间的配合,即投资组合的管理。这也是平安基金基金经理黄维做投资的秘笈。

  凭借对投资独到、深刻的理解,黄维在中生代基金经理中脱颖而出。Wind数据统计显示,截至8月21日,黄维自2016年8月24日管理平安睿享文娱A 4年来,任职收益率达到156.94%。在7月揭晓的上海证券报第十七届“金基金”奖中,黄维获得“2019年度金基金·灵活配置型基金三年期奖”。

  近日,黄维在接受记者采访时表示,未来投资的好赛道依然在消费、医药和科技领域。

  长期收益源于确定性

  优秀基金经理大多崇尚大道至简。黄维的投资思路很简单,即淡化短期市场的波动因素,投资估值合理的好公司,伴随企业的成长,赚取盈利增长的钱,将投资做得纯粹一些。

  投资要排除市场噪音的扰动,找到公司的核心价值。黄维坚持在能力圈内做深度研究,从动态发展的角度挖掘企业的价值,自下而上地精选优质个股。

  黄维表示,首先是看产业发展的长期趋势,从景气度高的行业中精选个股,即选对赛道。在此基础上,通过判断企业所处的生命周期阶段,根据市值和长期发展空间来审视企业的估值水平,进而做出精准的判断。

  其次是看质地。黄维会优选管理层能力优秀、护城河深、行业竞争格局良好、现金流和分红良好、能够持续提高竞争力的企业。

  “好公司的发展就像滚雪球,一旦获得了起始的优势,就会越滚越大。雪花会被吸附到雪球上,成为坚实整体的一部分,势能越强壁垒也会越坚固。”黄维表示,好公司的确定性更容易把握。

  稳定业绩离不开投资纪律

  投资是一场长跑,在长跑中胜出靠的是强悍的投资能力,考验的是对投资的理解与不懈的坚持。在黄维看来,基金投资是以实现持续稳定的业绩为目标,而要做到这,离不开严格的投资纪律。

  首先是适度提高重仓股的集中度,同时分散行业配置,实现组合的均衡性。“对优势个股提高集中度,来自于对投资标的研究深度。”黄维表示,适度集中持股,有利于最大化地利用优势个股的增长潜力,提高投资组合的管理效率。总体来说,优秀的投资者应该把有限的时间和精力投入个股研究,做大概率正确的投资决策才是明智的选择。

  黄维很强调组合平衡的重要性。市场的每个板块都有不同的特征,均衡配置板块能充分利用板块之间的轮动效应,获取更好的投资收益。

  其次是做好估值预判,理性调仓。做真的投资者,不做交易者,是黄维坚守的核心原则。黄维认为,应该把主要精力放在投资前对公司的详细评估上,而不是买入之后的频繁换手。

  最后是谨慎投资周期性股票。“大部分周期性公司经营着无差别的商品业务,产品的议价能力较低或者根本没有控制权,收益和现金流容易波动且不可预测,缺乏明显的竞争优势,资本收益率低。”不过,黄维表示,随着产业升级的不断推进,部分周期行业的龙头企业出现了向高附加值业务拓展延伸的大趋势,具备了良好的长期成长性,这一类标的值得重点关注。

  在三大赛道寻找长线机会

  站在中国经济转型升级的当下,黄维提到了三大比较优势,即工人和工程师红利、自主替代、消费升级需求,从这三个方面去筛选成长性的长赛道,存在较大的投资机会。

  一是科技行业,包括新能源汽车、5G两大产业链。黄维认为,在汽车领域,新能源汽车和自动驾驶的长期趋势,将带来汽车电子化比例的不断提高。基于巨大的国产替代市场、完备的产业配套以及工人和工程师红利,汽车领域具有广阔的发展空间。5G产业链方面,5G应用将推动手机更新换代,推动消费电子、通讯、半导体进入“甜蜜期”。

  二是消费行业。黄维表示,人口数量、价格、复购率决定了消费行业的投资价值,品牌附加值提高了价值增长的空间。因此,他更看好具有品牌力的食品饮料领域。

  三是医药行业。黄维表示,在人口老龄化程度不断加深的背景下,医药消费具有很强的刚性需求,器械、药店、医疗服务、创新药等领域是很好的赛道。“尽管这些板块近年来表现较好,短期内可能面临估值消化的压力,但长期来看,科技、消费、医药行业依然具有较强的增长动力,其相关链条具备长线投资机会。”