德邦基金评市场调整:流动性有序收紧 市场震荡蓄势
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  作者系德邦基金专户业务部执行总经理 孙博巍

  【市场】

  节后第一个交易日,央行公开市场操作继续收紧流动性,逆回购投放200亿,但到期有2800亿,净回笼资金达2600亿。受此影响,市场呈现高开低走。至收盘,沪深300、创业板分别下跌0.7%和2.7%。板块方面,周期股表现抢眼,有色、煤炭、钢铁三个中信一级行业涨幅居前,分别上涨6.9%,6.1%和4.1%;机构抱团较多的板块则出现一定幅度下跌,食品饮料、家电、医药三个板块跌幅居前,分别下跌3.91%、3.87%和3.3%。

  【点评】

  今日回撤一方面确实受央行收紧流动性的影响,另一方面也是市场在节前三个交易日大幅上扬后的正常回吐。普遍担忧的流动性拐点或已到来,但央行对流动性的收紧显然是有序的,并不会对市场和实体经济造成冲击。在关键时点,如春节,央行都会释放资金,以体现对流动性的呵护。

  从外部环境看,保持宽松仍然是各国央行采取的措施。昨日美联储公布的会议纪要也显示,美国将在未来很长一段时间内保持宽松货币政策,以帮助美国经济从新冠疫情的重创中复苏。从内部环境看,受疫情影响的中小企业仍未完全走出困境,相关的支持政策不具备退出的基础,只是后续的政策可能更加结构化。综上,我们认为货币政策的趋紧将会比较有序,我们需要更关注企业的基本面。

  展望后市,估值将在一定程度受压,业绩驱动将是主要定价因素,市场将呈现震荡行情,结构表现上会更均衡,配置上更偏重估值合理而业绩确定性强的板块和个股。此外,我们建议投资者今年可以积极关注港股市场。即使今日A股流动性略紧的情况下,南下净买入仍达142亿港币,今年以来的南下净买入已超去年全年的一半。叠加海外持续放水的背景下,港股有望一改以往流动性不足的困境。

  数据来源:Wind,截至2021年2月18日。

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责任编辑:石秀珍 SF183