沪指时隔五年半再度重返3700点,顺周期板块表现抢眼。全球经济复苏和通胀是今日顺周期表现较强的基本面由头,而背后的估值差异和交易结构不拥挤也是顺周期潜在相对超额收益的重要来源;那么,顺周期行情的持续性将严格的依赖于经济复苏的进程、估值和交易结构的改善程度。

  如之前所判断的,板块均衡将是今年市场表现的重要特征之一,不同于去年的赛道致胜,经过两年的上涨,市场基本上已经对不同赛道、不同确定性的企业给予了相对合理的定价反映;今年我们面临的情形将是,高景气高确定的标的需要靠盈利穿越高估值,存在某些瑕疵的标的中也已经存在着一些投资性价比相对不错的投资选择。一方面估值高企的所谓核心资产将面临基本面的验证,交易结构拥挤的背景下更加考验研究的深度和确定性;另一方面,具备一定相对性价比的顺周期资产,往往处在一些缺乏总量增长的行业里,这当中只存在结构性竞争优势下的结构性投资机会。

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责任编辑:石秀珍 SF183