节假期间,海外市场环境整体良好,全球疫情明显缓和,疫苗接种有序推进,宏观政策维持宽松,全球经济复苏趋势延续,风险资产震荡上涨。

  国内方面,就地过年对经济影响显著分化,生产有支撑,消费整体偏负面,票房收入创新高,但旅游出行等或受到一定影响,整体对经济的影响仍需合并前2月数据后观察。货币政策和流动性方面,节前流动性并未明显偏紧,预计节后现金回流资金面一般也较为充裕。根据历史规律,春节行情叠加两会维稳和政策预期,春节至两会期间的上涨概率超过八成,后续重点观察货币政策和流动性的变化以及经济复苏力度。

  行业配置上,可重点关注电气设备(新能源车链条、新能源)、军工、电子等高景气先进制造方向。另外,中期围绕经济复苏+政策转弯确定性,顺周期板块中兼具成长性并受益全球复苏的优势制造业如化工、有色(新能源上游、工业金属)、机械(工业自动化)等及疫情受损可选消费(家电、休闲服务、航空等)值得重点关注。中期一旦流动性重回收缩导致估值扩张结束,低估值价值(银行、保险、地产等)将有较为明显和确定的相对收益。其他细分方向可关注养殖后周期(疫苗、饲料)、农产品等。

  风险提示:1)政策收紧超预期;2)中美摩擦预期再度加剧;3)经济复苏低预期; 4)疫苗效果低预期或病毒变异超预期。

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责任编辑:谭艳