节前A股上涨和假期全球权益市场上涨,短期赚钱效应得到强化,但估值推升到偏高水平,需要流动性支撑,关注节后央行操作和基金新发情况,优选性价比高的优质龙头公司。

  节前市场上涨,创业板指强于沪深300等权重指数,好于预期(未在节前季节性回调)。1月经济数据整体向好,PMI处于荣枯线上方延续扩张,社融投放超出预期,结构上也反映中长期信贷需求旺盛,PPI同比转正;主动补库、消费修复、出口供给侧优势均有利于推动国内经济增长;社融增速向下拐点在10月确认,房地产贷款集中管理确认信用紧缩,总量上不利于经济复苏,但中央经济工作会议表态“不急转弯”,预计政策退出平缓,不会给经济增长带来大的冲击,关注两会释放的信号,同时在结构上引导国内循环,仍有结构性政策红利。

  展望海外经济,英美积极接种疫苗,新增病例出现拐头向下趋势;参议院批准1.9万亿财政刺激,同时美国商品库存处于低位,地产库存和居民杠杆位于较低水平,经济增长同样具备较强的复苏动力;全球风险偏好提升,交易经济复苏和再通胀。

  节前短端利率下行,权益市场超季节性上涨,价值风格指数突破前期箱体,成长风格指数仍在上升通道中,结构性赚钱效应得到强化;假期全球风险资产普涨,有利于A股继续表现;但抱团资产估值来带偏高的水平,关注节后央行操作和基金新发情况,观察赚钱效应和机会成本的边际变化。

  各行业龙头公司都得到比较充分的定价,权重龙头公司股价表现强于行业指数,个股阿尔法远大于行业或风格的贝塔;价值风格和成长风格产品均将淡化行业配置,优选性价比高的优质龙头公司。

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责任编辑:谭艳