今天港股市场大幅下跌,恒生科技指数、恒生港股通中小型股跌幅领先。消息面上,受疫情影响香港财政赤字较高,今天特区政府财政司司长宣布将香港股票印花税税率由0.1%上调至0.13%。我们认为这能部分解释今天市场的调整,但并非核心矛盾。单从该新闻影响上,提高印花税主要影响换手率,体现在对现货交易量,尤其是量化交易上的影响。历史上看,香港曾在1998年和2000年两次下调印花税,当前提高到1998年4月以前水平,处在合理区间。

  越过新闻,我们看到今天市场开盘即表现偏弱,调整较大的集中在此前预期较为一致的个股,A股食品饮料等热门板块也出现调整。虽然昨夜鲍威尔的发言显示美联储依然将保持宽松的货币政策,对市场起到了一定的安抚作用。但整体来看,近期股票、原油、比特币等资产大幅波动,显示资金信心有一定动摇。向后看,流动性的边际收紧和利率的远期上行逐步成为市场的主流预期,我们此前提到的对高估值板块的压力在市场中继续得到反应。

  我们依旧认为在这样的背景下,适当的调整是市场有效的体现,也有利于优质资产长期、健康的成长。在经济恢复的大背景下,优秀公司可凭借业绩增长消化高估值。当前阶段,我们认为市场中长期仍有上升空间,一是当前基本面表现情况不错,宏观经济仍在持续恢复,2021年全A增速预计会较高。二是市场当前结构化较为明显,仍有部分行业估值维持较低水平。但在流动性收缩背景下需要更注重结构性,此外,未来OPEC会议等重大事件,可能导致各类资产波动率加大。

  行业方面,依旧建议均衡配置,一是经济复苏已逐步强劲,当前宏观周期仍处于向上趋势,叠加2021年疫苗有望普及,全球经济复苏共振在望,建议在组合中适当增加业绩对宏观经济较为敏感的板块,配置化工、油服、工程机械、自动化、汽车零部件等偏中游制造类行业以及保险,增配银行;二是中期看好受益于行业格局以及景气度较好的成长类子行业,如光伏、新能车、面板及军工等行业。三是依旧看好受益于经济复苏,且行业景气度较好的白酒。

责任编辑:石秀珍 SF183