来源:每日财报

称王定增市场:财通基金被兄弟公司赶超 天相评级猛降两星

  财通基金与财通资管虽然为“兄弟”,但后者更像是财通证券的“亲儿子”。

  撰文/蔡海东

  出品/每日财报

  2020年定增市场热情高涨,公募基金再次成为定增主力军。自2020年8月开始,公募基金快速入场,9月后主导定增市场。据东方财富Choice数据显示,2020年全年共有65家公募基金参与定增市场,获配资金达867.56亿元。按机构获配比例来看,公募基金获配比例24.43%。

  此前,《每日财报》已发布关于“定增王”九泰基金的文章,讲述其如何折戟定增市场。而在国内公募基金中还有一位定增大户,那就是财通基金。

  相对于九泰基金逐步在定增市场低调,财通基金至今依然大手笔投入非公开股票发行。从获配情况来看,财通基金2020年获配定增项目达上百例,在同行中排名第一。

  2020年以来,财通基金整体规模有所扩大,增长至397.26亿元,但背后仍面临着许多挑战。同样作为财通证券的公募子公司,财通基金已被财通资管甩到身后,规模与收益均被大幅超越。与此同时,其产品规模分化严重,投研能力弱势局面难以改变,天相评级也遭下调。

  再融资新规放松,“定增大户”实至名归

  据东方财富Choice数据显示,87只可统计的定增主题基金净值全部获得正收益,2020年平均收益率为42.79%,近1年收益率超50%有35只,泓德泓华、鹏扬景泰成长A、国泰优势行业位列同类前三位,分别达到111.26%、95.87%、93.32%。

  定增基金优异成绩的背后,是定增新规放松。此前2017年再融资规定出台,对价格锁定期与减持限制做出严格规定,定增市场规模大幅减少,定增基金“哀鸿遍野”,包括财通基金、九泰基金在内的基金公司纷纷将产品转型。

  2020年2月14日,证监会出台非公开发行股票新规,降低了上市公司再融资门槛。对于公募基金而言,新规的重要之处是扩大了非公开发行对象数量、放宽定价范围、缩短价格锁定期、放宽减持限制、发行规模上限提高等。

  新规落地后,定增市场逐步回暖,结束了2016年以来定增市场萎缩的局面。从2020全年数据来看,A股上市公司定增预案数893起,同比增长约174.77%;定增实施348起,涉及上市公司314家,募资总额8276.61亿元,数量与总额分别同比增长43.80%和21.75%。

  在此之间,财通基金获配项目数量112例,在公募基金中位列第一,成为名副其实的“定增大户”。进入2021年,财通基金参与定增项目动作不断。截止2021年2月24日,其已投资定增项目共计17起,涉及金额为9300万元。

  《每日财报》注意到,财通基金在定增市场也曾多次踩雷,其中以踩雷乐视网一事影响最大。2016年8月,财通基金参与乐视网定增项目,以45.01元/股的价格购买3910万股新发行股票,认购金额达17.6亿元。而至2020年6月,乐视网暴雷后进入退市整理期,股价仅剩0.23元/股。

  成立10年规模落后,“兄弟公司”强势赶超

  财通基金成立于2011年6月份,由财通证券股份有限公司、杭州市实业投资集团有限公司和浙江瀚叶股份有限公司共同发起设立。其中,财通证券持股比例为40%。

  从业绩表现来看,2017年至2020年上半年,财通基金实现营收为14.54亿元、6.64亿元、4.79亿元和2.39亿元;实现净利润分别为5.13亿元、-7084万元、6738万元和7499万元。可见,自2017年起,其业绩就处于下滑趋势。

  作为成立近10年的基金公司,财通基金的公募规模也不如人意。截止2021年2月9日,其旗下产品共有56只,总规模为397.26亿元,同行排名75位,而同期成立的平安基金管理规模已跻身进入千亿规模。

  财通资管成立于2014年12月,由财通证券全资控股。财通资管与财通基金虽然为“兄弟”,但两者业务高度相似,具有明显的竞争关系。相对而言,财通资管更像是财通证券的“亲儿子”,能够获其更大的资源倾斜。

  截至目前,财通资管旗下公募基金共有48只,涉及混合型、债券型与货币型,管理总规模为525.73亿元,同行排名61位。也就是说,财通基金已被“弟弟”财通资管甩到身后。

  天相评级遭下调,产品规模分化严重

  据《每日财报》了解,2020年三季度,由于财通基金业绩下滑严重,天相投顾将其评级下调。具体看来,在108家基金公司中,有15家遭评级下降,4家评级直落两星,而唯独财通基金从五星跌落至三星。

  天相投顾通过基金公司基本实力、投资管理能力和稳定性三方面进行综合评级,三个指标占权重分别为30%、60%和10%。在此之间,财通基金主要在“投资管理能力得分”上吃亏,由于2020年二季度末的103份降至三季度末的50分。直至今日,其天相评级仍止步于三星。

  截至2021年2月24日,财通基金旗下所有产品中,有4只近1年来净值增长为负数,分别为财通中证香港红利等权指数A/C、财通兴利纯债12个月定开债和财通纯债债券C。

  财通基金股票型基金(含指数型)净值增幅表现尤其弱势,在6只股票型产品中,除中证财通可持续发展100指数A近1年来涨幅46.37%外,其他5只均远落后于同行。

称王定增市场:财通基金被兄弟公司赶超 天相评级猛降两星图片来源:天天基金网

  与此同时,财通基金产品规模头尾分化严重,“小萝卜头”基金盛行。经统计,其旗下规模小于1亿元的产品共计18只,占比32.14%;规模5000万元的产品共计15只,占比26.79%。

  而财通基金前5大产品规模达175.97亿元,占总规模44.30%。值得注意的是,按照相关规定,连续60个交易日规模小于5000万元的基金,将触发清算条件。

  2020年再融资新股落地后,财通基金仍钟情于定增市场,后续规模或能以此获得更大突破。但财通基金自身投研能力弱势,规模与业绩均被“兄弟公司”所超越,发展之路仍任重道远,对此《每日财报》将持续关注。

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