本文源自:时代周报

  时代周报记者 宁鹏

  蛰伏多时,万家精选混合基金终于迎来反转性的高光时刻。得益于2月25日地产股大涨,该基金净值单日上涨了6.19%。

  2020年基金四季报披露以后,万家精选混合一度因重仓地产股而引发市场诸多关注甚至质疑。如今,不说一朝“雪耻”扭转印象,单就2月25日来说,重仓股悉数暴涨,已轰动全市场。

  前有诺安基金的蔡嵩松重仓半导体,易方达的张坤重仓酒,两者都成为基金业“网红”,频上热搜。万家的黄海此番能否接棒“出圈”?

  黄海毕业于上海财经大学,硕士学历,有12年证券从业经验。入职万家基金之前,他历任申银万国证券研究所策略研究员、华宝信托投资公司投资经理、中银国际证券资产管理部投资副总监。2017年4月14日起,他任万家基金副总经理。2020年9月23日,黄海开始担任万家精选混合、万家瑞兴混合、万家新利和万家宏观择时多策略的基金经理。

  重仓股喜提涨停

  2月25日,A股市场最热板块当属房地产,平均涨幅近4%,九成个股上涨。特别是早盘,保利地产(600048.SH)、万科A(000002.SZ)、中南建设(000961.SZ)、金地集团(600383.SH)、金科股份(000656.SZ)、新城控股(601155.SH)等纷纷涨停。而据时代周报记者观察,这6只地产股正是万家精选混合的前六大重仓股。虽然截至收盘,仅剩万科A和新城控股继续封住涨停,但其他地产股依然具有明显的强势特征。

  春节前,A股市场的房地产板块已冷清了许久,上一次出现集体涨停还是2020年7月1日。据中信证券梳理,截至2020年底,公募基金配置地产股的比例为1.77%,配置强度为63.9%,且前两大市值公司万科和保利地产的投资占比达到了地产股总投资的65.3%,板块被动配置特征十分明显。同时,历史回报业绩越好的基金,配置地产股的力度越弱。从历史上看,在超过两年的时间里,地产板块配置强度整体不断下行,这也是历史上比较少见的。

  世联行研报还显示,“三道红线”与银行涉房贷款集中度管理条例的出台也将使得地产行业分化加剧,从而促进整合。但无论如何,房地产长期来看仍是一个十万亿级的巨型产业,长效机制的完善对于全行业而言更是一个健康平稳发展的新起点,将更考验企业“内功”,对于沉潜内修的企业来说未必不是机会。

  曾因重仓地产受质疑

  实际上,基金经理因坚守特定板块遭受质疑的案例并不少见。譬如,北京某家基金公司的明星基金经理,曾因对军工板块长期超配备受争议。

  2月25日,某资深业内人士告诉时代周报记者,这两年公募行业的持股集中度渐高,有人称之为“抱团”,其实并非贬义,也许恰好是“英雄所见略同”。不过,行业同样需要不同风格的基金经理,对于投研人员而言,独立思考始终是最宝贵的“品质”。

  一个月前,万家精选混合的基金经理黄海对市场质疑进行了回应。他表示,所持基金对地产板块的所谓“执念”,更多还是基于龙头低估、内生需求、集中度提升等维度的判断。

  时代周报记者注意到,截至2020年年末,不只是万家精选,黄海管理的其他3只基金万家瑞兴、万家宏观择时多策略和万家新利也均重仓地产股,且这3只基金对房地产行业的持仓市值都已超过了基金净值规模的80%。同时信息还显示,在去年四季度,黄海持有的这4只基金悉数增持了房地产行业,也是增持力度最大的行业。

  A股市场有句“名言”:守股比守寡还难。对于弱势板块的坚持,尤其艰难。春节后A股风格轮换,地产板块明显热闹起来。2月22日,也曾出现过多只地产股涨停。

  2月25日,万家基金方面回复时代周报记者,地产板块近期表现较好,主要有三方面原因:第一,也是最关键的,龙头地产公司基本面持续改善,一直处在被低估的状态,价值回归是必然趋势。去年以来,“三条红线”等多项政策,起到了地产供给侧改革的作用,市场集中度加速向龙头企业集中,利润率也得到提升,从DCF等多种估值方法来看,地产龙头的实际价值远远超过当前股价;第二,政策方面的催化。近期有报道称住建部要求22个城市实施两集中(集中发布出让公告、集中组织出让活动,2021年发布住宅用地公告不能超过3次),该政策有利于减弱土拍阶段的竞争,平抑土地出让溢价率,对龙头房企更加利好。第三,市场风格的变化。高估值板块挤泡沫,价值被低估的地产、银行等板块有望重新获得市场青睐。

  不过目前来看,市场对房地产板块继续走强的信心并不强烈,2月25日盘后,基金吧中有不少留言表示担心“一日游”。

  加仓地产还有董承非

  2月25日,基金业绩榜单显示,黄海管理的万家瑞兴混合当日上涨6.73%,万家宏观择时多策略上涨6.33%,万家精选混合上涨6.19%,万家新利上涨5.72%,均位居主动管理权益基金单日涨幅的前列。

  除黄海外,还有一位基金经理颇受关注。2月24日,一份兴证全球基金副总经理兼研究部总监、基金经理董承非讲话的内部分享纪要在市场中流传。虽然发生在1月底,但内容在当下市场环境中引发热议。

  董承非在交流中明确称,自己对2021年全年比较悲观,已经在做一些预防性动作,比如降低权益仓位,调整持仓结构,减持高位资产等。

  他透露,从结构上讲,所管理基金的前十大重仓股的变化较大,主要是在减掉一些高位资产,这也是他应对这个市场做的积极调整。

  具体行业上,董承非表示不看白酒、新能源、光伏等板块,但在加仓地产等在低位的资产,可能有些瑕疵,但买的也不多,因为整体仓位在下降。

  “银行、地产在我看来是一条路上的资产,但无论从 PE 还是 PB 角度,地产的估值水平都比银行龙头低多了,所以我选择地产。包括分红方面,地产龙头的分红也比银行龙头要高多了。对我来讲,我觉得比现金好。我对今年市场那么悲观,都愿意持有现金了,那么比现金好的更愿意持有,但也不会押得太重。”他表示。

  董承非是公募基金行业内投资经验非常丰富的基金经理,2007年-2015年管理兴全全球视野股票,累计回报360%;2013年10月至今管理兴全趋势投资,截至今年2月24日,任职期间回报率达366.22%。

责任编辑:林宸