原标题:汇安基金陈欣:核心资产仍将持续受到机构关注

  来源:上海证券报

  在近几年A股市场的结构性行情中,一批被称为“中国核心资产”的股票持续高歌猛进,备受市场追捧。不过,随着估值水平的不断高企,市场对核心资产的投资价值开始出现争议。春节长假后,伴随前期落后板块的“翻身”,机构抱团股出现了剧烈调整。

  汇安基金指数与量化投资部总经理、汇安核心价值拟任基金经理陈欣认为,权益市场将吸引越来越多资金流入,A股市场机构化程度也会不断加深,在此背景下,各行业具有核心竞争力、具有对标全球龙头的能力、估值和盈利匹配度高的龙头公司将作为中国核心资产,持续受到机构关注。

  机构投资偏好将深刻影响市场

  “A股市场机构化程度将不断加深,以公募基金为代表的机构投资者的投资偏好将深刻影响市场,这一过程是不可逆的。”陈欣称。

  在陈欣看来,近5年来,公募基金的投资审美观发生了质的变化,从追求盈利增速转变为注重商业模式和盈利质量。

  海外资金也在追逐中国核心资产。对此,陈欣给出了三个原因:第一,全球降息潮和负利率已成趋势,而中国核心资产的成长空间大,且估值仍具吸引力。第二,外资的投资周期较长,需要中长期投资回报率优、确定性较高的资产。第三,外资偏好买入相对看得懂的企业。

  不过,在积累了较大涨幅之后,这些被机构重仓的股票估值水平不断高企,其后市走向成为当前市场关注的焦点。“从长期角度来看,这些股票稳健的基本面和较强的竞争力能使其消化高估值压力。但短期而言,资金可能会暂时流出,寻找更具性价比的投资标的。”陈欣称。

  在陈欣看来,下一阶段资金会从一线龙头公司流出,买入市值相对较小、此前市场关注度较低的股票,但这些股票依然是各个行业里的佼佼者。

  在相对较好的赛道里平衡布局

  陈欣表示,正在发行的汇安核心价值混合将聚焦优秀赛道里具有核心竞争力的龙头企业,这些公司具有持续稳定ROE及较低的负债率。短期而言,他会选择相对较好同时又不是特别拥挤的赛道进行平衡布局。

  “我们将量化投资的宽度和主动研究的深度相结合,投资长期盈利能力稳定、业绩确定性强、竞争壁垒比较高的优质公司。在量化领域中,我们会将一些新的指标,比如行业拥挤度、市场上的一些驱动行为,以及卖方研究所的一致化行为等放进独立的量化模型和传统的多因子模型中。”主动管理方面,陈欣表示,会对量化模型筛选出的标的进行人工审视,纠正因数据偏差带来的问题,从而优化投资组合。

  具体投资方向上,陈欣表示,主要看好三大领域:首先是具有长期竞争壁垒、中长期业绩稳定的大消费板块,其次是竞争格局重构的以创新药为代表的生物医药板块,最后是具有巨大潜在成长空间的新能源汽车、光伏设备、人工智能、集成电路等。

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责任编辑:林宸